TTCK tháng 10/2024 – Chỉ số VN Index tăng nhẹ nhờ tín hiệu lạc quan của kinh tế vĩ mô
Chỉ số VN Index đóng cửa thị trường chứng khoán (TTCK) tháng Mười ở mức 1.264 điểm, tăng 1,04% so với thời điểm cuối tháng 8/2024. Tuy nhiên, giá trị khớp lệnh bình quân trên sàn HOSE giảm 20% so với mức bình quân của quý trước, chỉ đạt 14.157 tỷ đồng/phiên, cho thấy dấu hiệu thận trọng trong dòng vốn giao dịch.
Theo ông Lê Tự Quốc Hưng, TTCK tháng qua ghi nhận nhiều điểm nhấn đáng chú ý, cho thấy tác động của yếu tố ngoại biên và nội tại cùng lúc.
Đầu tiên, tỷ giá USD/VND tăng mạnh vào những tuần cuối tháng Mười, khi chỉ số DXY tăng trở lại trên mức 104 điểm và lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt đỉnh 12 tuần. Đồng USD mạnh lên trong bối cảnh vĩ mô toàn cầu vẫn đầy rủi ro khiến dòng vốn ngoại trên TTCK Việt Nam duy trì trạng thái quan sát thận trọng. Kết quả là, trong tháng Mười, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 2.855 tỷ đồng qua các giao dịch khớp lệnh.
Trong khi đó, tình hình kinh tế trong nước lại phát đi những tín hiệu lạc quan. Tăng trưởng GDP quý III/2024 đạt 7,4% so với cùng kỳ, nâng tổng mức tăng trưởng của Việt Nam từ đầu năm lên 6,82%. Đặc biệt, ngành công nghiệp chế biến và chế tạo đóng vai trò động lực chủ chốt với mức tăng 9,76%, đóng góp 2,44 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP. Trên sàn HOSE, doanh thu các doanh nghiệp niêm yết tăng 4,63% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể 29%.
Bên cạnh đó, FTSE Russell tiếp tục giữ Việt Nam trong danh sách theo dõi nâng hạng lên Thị trường mới nổi thứ cấp trong kỳ đánh giá tháng 10/2024. Mặc dù đã có tiến triển, nhưng FTSE Russell lưu ý Việt Nam vẫn cần cải thiện hệ thống thanh toán "DvP" và quy trình mở tài khoản mới. Để hỗ trợ, Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư 68, có hiệu lực từ ngày 2/11/2024, loại bỏ yêu cầu ký quỹ trước 100% đối với nhà đầu tư nước ngoài. Nếu chính thức được nâng hạng, thị trường Việt Nam có thể thu hút từ 500-600 triệu USD từ các quỹ chỉ số, mở ra thêm cơ hội vốn ngoại đổ vào TTCK Việt Nam.
Cuối cùng, chính sách tiền tệ toàn cầu đang chứng kiến các động thái hỗ trợ nền kinh tế. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đánh dấu quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ bằng việc cắt giảm 50 điểm cơ bản trong tháng 9 và dự kiến sẽ tiếp tục hai đợt giảm lãi suất trong tháng 11 và 12. Đồng thời, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã hạ lãi suất xuống 3,25% nhằm ứng phó với lạm phát thấp và tăng trưởng yếu trong khu vực Eurozone. Tại châu Á, cuối tháng 9, Trung Quốc công bố các biện pháp kích thích kinh tế, với việc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc 0,5 điểm phần trăm và giảm lãi suất mua lại đảo ngược 0,2 điểm phần trăm, bơm thêm 141,7 tỷ USD vào thị trường nhằm kích thích tăng trưởng.
Hình 1: VN Index, tháng 8/2024 - 10/2024
Nguồn: Bloomberg, CTCK Rồng Việt. Dữ liệu ngày 31/10/2024
Kỳ vọng thị trường tháng 11/2024 sẽ có nhịp phục hồi tích cực
Với những chuyển động của TTCK tháng 10/2024 cùng với kết quả kinh doanh quý III ấn tượng giúp định giá trở về vùng hấp dẫn, ông Hưng cho rằng, VDS kỳ vọng thị trường sẽ có nhịp phục hồi tích cực. Theo ông Hưng, lợi nhuận sau thuế (LNST) quý III của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE tăng trưởng 29% so với cùng kỳ, trong khi EPS 12 tháng liền kề tăng 9% theo quý (QoQ) và 16% so với EPS năm 2023. Sau khi phản ánh các kết quả này, chỉ số P/E của VN Index đã điều chỉnh giảm từ 14,7 về 13,4 lần, chạm mức định giá thấp nhất trong năm nay. Thống kê lịch sử giao dịch của thị trường trong 7 năm qua cũng cho thấy, TTCK thường tăng điểm cao hơn vào tháng sau mùa công bố kết quả kinh doanh.
Ngoài ra, VDS kỳ vọng xu hướng khả quan sẽ được duy trì trong trung hạn khi LNST của các doanh nghiệp niêm yết quý IV/2024 dự báo đạt 22% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu quý thứ tư liên tiếp có mức tăng trưởng hai chữ số. Các cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc nhóm ngành chủ đạo như ngân hàng, bất động sản và thực phẩm-đồ uống dự kiến sẽ dẫn dắt đà tăng trưởng. Danh mục phân tích chuyên sâu của VDS, đại diện cho khoảng 65% tổng lợi nhuận toàn thị trường, cho thấy mức tăng trưởng tương đồng ước tính 23% trong quý IV/2024.
Triển vọng ngắn hạn và chiến lược đầu tư
Trong ngắn hạn, tỷ giá chịu áp lực do chênh lệch lãi suất, gây ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Tuy nhiên, ông Hưng tin rằng triển vọng đồng USD yếu sẽ trở lại, giúp ổn định tỷ giá và chính sách tiền tệ của NHNN.
Ông Hưng cũng cho biết thêm, sau khi phản ánh kết quả kinh doanh ba quý đầu năm, vùng định giá hợp lý của VN Index ở mức P/E 14.x – 15.x, tương ứng với vùng 1.299 – 1.392 điểm. Dù có các cơn gió ngược ngắn hạn khiến niềm tin nhà đầu tư chưa được củng cố, VN Index có thể thử thách ở vùng định giá thấp hơn trước khi tái định giá về vùng hợp lý. Trong ba tháng tiếp theo (trước mùa công bố kết quả quý IV), VN Index dự kiến sẽ biến động trong vùng 1.237 – 1.345 điểm.
Về chiến lược đầu tư, ông Hưng nhận định TTCK đang ở mức chiết khấu hấp dẫn, được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh quý III, triển vọng tích cực trong các quý tới và lãi suất thấp khi các NHTW lớn bình thường hóa chính sách tiền tệ. Tuy vậy, các nhà đầu tư cần chú ý đến các yếu tố rủi ro như xung đột địa chính trị và khả năng đồng USD mạnh lên. Nhà đầu tư nên tận dụng sự sụt giảm của thị trường để xây dựng vị thế dài hạn, đặc biệt trong các lĩnh vực như ngân hàng, bất động sản, công nghệ, công nghiệp và dịch vụ tài chính.
Mai Thư